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- 사내유보금, 정말 금고에 쌓여 있는 돈일까?
- 사업의 실질 : “100원을 벌었는데, 왜 통장은 비어 있을까?”
- 기업의 숙명: 돈은 벌자마자 ‘일터’로 나간다
- 재무상태표를 보는 눈 : “오른쪽에서 조달하고, 왼쪽에서 운용한다”
- 주주의 몫과 재투자 : 이익잉여금의 의미
- 이익잉여금은 곳간에 쌓인 ‘현금’이 아니라, 기업의 ‘성장 엔진’이다
사내유보금, 정말 금고에 쌓여 있는 돈일까?
[그림] 사내유보금은 금고 속 뭉칫돈이 아니다
기업의 ‘사내유보금’을 두고 종종 뜨거운 논쟁이 벌어지곤 한다. 위 기사에서 볼 수 있듯이, 일각에서는 “기업들이 돈을 벌어 투자는 안 하고 곳간에 현금만 쌓아두고 있다”며 이른바 ‘사내유보금’을 밖으로 끌어내기 위해 세금을 더 매겨야 한다는 주장이다.‘유보’(留保)란 말을 뜻 그대로 풀이하면 ‘남겨서 보존한다’는 의미다. 그러니 ‘사내유보금’이라는 단어를 접한 사람들이 기업이 금고 속에 막대한 현금을 묵혀두고 있다고 오해하는 것도 무리는 아니다. “수백 조원의 사내유보금이 쌓여 있다”는 뉴스를 보면, 마치 기업의 지하 금고에 5만원권 지폐가 가득 쌓여 있는 장면이 연상되곤 하니 말이다.
하지만 결론부터 이야기하자면, 회계학 교과서 어디를 찾아봐도 ‘사내유보금’이라는 계정 과목은 존재하지 않는다. 통상적으로 사회에서 부르는 사내유보금은 회계상 주주와의 거래에서 발생하는 ‘자본잉여금’과 영업활동을 통해 벌어들인 이익이 누적된 ‘이익잉여금’을 합친 개념을 말한다.
그중에서도 오해의 핵심은 바로 ‘이익잉여금’에 있다. 재무제표 상 이익잉여금의 수치를 보고 사람들은 기업에 그만큼의 현금이 있다고 생각하기 쉽다. 하지만 기사에서 지적했듯이, 이익잉여금은 회계적인 기록일 뿐 실제 회사가 보유하고 있는 현금과는 전혀 관계가 없다.
이번 호에서는 ‘사내유보금 – 그중에 특히, 이익잉여금’과 ‘현금’ 사이에 도대체 어떤 차이가 있는지, 그리고 우리가흔히 말하는 “돈을 벌었다”는 사실이 기업의 재무제표에는 어떻게 표현되는지, 그 오해의 고리를 하나씩 풀어보고자 한다.
사업의 실질 : “100원을 벌었는데, 왜 통장은 비어 있을까?”
회계용어가 낯설다면, 우리 주변에서 흔히 볼 수 있는 사업 이야기로 잠시 시선을 돌려보자. 당신이 소규모 온라인 의류 쇼핑몰을 운영한다고 가정해 보자.올 한 해 동안 밤낮없이 동대문 시장을 오가며 열심히 옷을 떼어 다 팔았다. 드디어, 연말에 결산을 해보니 손익계산서 맨 마지막 줄에 100만원이라는 ‘당기순이익’이 기분 좋게 찍혔다. ‘아, 드디어 100만원을 벌었구나!’라는 생각에 부푼 마음으로 은행 앱을 열어 통장 잔고를 확인한다. 그런데 이게 웬걸? 통장에는 100만원이 아니라 잔고가 거의 바닥이다. 도대체 내가 번 100만원은 다 어디로 사라진 걸까? 누군가 훔쳐 간 걸까?
범인을 찾기 위해 지난달의 기억을 더듬어 보면 답은 의외로 가까운 곳에 있다. 당신은 쇼핑몰을 계속 운영하기 위해 벌어들인 돈을 이미 사용해 버렸기 때문이다. 당장 다음 달에 팔아야 할 겨울 신상 패딩 – 회계적인 용어로 ‘재고자산’ – 을 미리 사놓느라 목돈이 나갔을 것이다. 또, 늘어나는 주문량을 감당하기 위해 낡은 포장 기계를 새로 교체하거나 창고 선반을 설치 – 회계적인 용어로 ‘유형자산’ – 하는 데 돈을 썼을 수도 있다. 혹은 다음 시즌 대박을 노리며 인스타그램 광고비를 미리 결제 – 회계적인 용어로 ‘선급비용’ – 했을지도 모른다.
즉, 장부상에 기록된 ‘100만원의 이익’은 당신이 사업을 잘했다는 ‘성적표’일 뿐이지, 그것이 곧 금고에 들어있는 ‘현금’을 의미하지는 않는다. 당신이 번 돈은 사라진 것이 아니라, 창고에 쌓인 ‘옷’(재고자산)으로, 사무실 한 켠의 ‘기계’(유형자산)로, 혹은 마케팅을 할 수 있는 ‘권리’ (선급비용)로 그 형태를 바꾸어 회사 안에 여전히 존재하고 있는 것이다.
이처럼 아주 작은 구멍가게라 할지라도 ‘번 돈’(이익)과 ‘가진 돈’(현금)은 일치하지 않는다. 하물며 수조원 단위의 돈이 오가는 거대 기업이라면 어떨까? 기업의 이익잉여금 역시 현금으로 쌓여 있는 것이 아니라, 더 큰돈을 벌기 위해 끊임없이 다른 자산으로 변신하고 있다.
기업의 숙명: 돈은 벌자마자 ‘일터’로 나간다
개인 사업자도 이러한데, 수조원을 벌어들이는 거대 기업들은 오죽할까?기업은 생존을 위해 잠시도 멈춰 있을 수 없는 존재다. 글로벌 경쟁에서 살아남기 위해 삼성전자는 평택에 축구장 25개 규모의 반도체 공장1)을 지어야 하고, 현대자동차는 미래를 위해 미국 조지아주에 전기차 전용 공장2)을 건설해야 했다. 기업이 벌어들인 돈, 즉 이익잉여금은 금고에 머무를 틈도 없이 곧바로 거대한 공장 – 회계용어로 ‘유형자산’ – 이 되거나, 차세대 기술 개발을 위한 연구비 – 회계용어로 ‘무형자산’ – 가 되어 ‘일터’로 나간다. 1) 삼성전자 평택캠퍼스 3라인(P3)은 단일 반도체 공장으로 세계 최대 규모이며, 그 크기가 축구장 25개 면적(약 21만평)에 달하는 것으로 알려져 있다(출처 : 조선비즈, “‘축구장 25개’ 세계 최대 반도체 공장 삼성전자 P3...”, 2022.4.26.). 2) 현대차그룹은 미국 조지아주에 연간 30만 대 이상 생산 가능한 전기차 전용 공장 ‘메타플랜트 아메리카’(HMGMA)를 건설 중이다(출처 : 연합뉴스, “美언론 ‘ 현대차조지아공장 전기차 생산시작...’”, 2024.10.8.). 이것이 바로 재무상태표에서 ‘현금’과 ‘이익잉여금’의 숫자가 맞지 않는 이유다. 아니, 오히려 그 숫자가 일치하지 않아야만 그 기업이 정상적으로 경영 활동을 하고 있다는 증거이기도 하다. 만약 번 돈을 그대로 현금으로만 들고 있다면, 그 기업은 미래를 위한 투자를 전혀 하지 않고 있다는 뜻일 테니 말이다.
‘백문이 불여일견’, 실제 우리나라를 대표하는 기업들의 재무상태표 중 ‘현금’과 ‘이익잉여금’을 비교해보자.
[표] 주요 상장사의 이익잉여금 vs. 현금및현금성자산3) 비교2024년 말 연결기준
| 기업명 | 이익잉여금 | 현금및현금성자산 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 삼성전자 | 371조 | 54조 | 이익잉여금이 현금의 6.9배 큼 |
| 현대자동차 | 97조 | 19조 | 이익잉여금이 현금의 5.1배 큼 |
| NAVER | 26조 | 4조 | 이익잉여금이 현금의 6.5배 큼 |
표에서 볼 수 있듯이, 삼성전자는 무려 370조원이 넘는 막대한 이익잉여금을 기록하고 있다. 하지만 실제 통장 – 회계적인 용어로는 현금및현금성자산 – 에 들어있는 돈은 54조원 수준이다. 나머지 310조원이 넘는 돈은 사라진 게 아니라, 뉴스에 봤던 반도체 공장, 스마트폰 생산 라인, 그리고 전 세계에 뻗어 있는 지사 건물 등으로 모습으로 바뀐 것뿐이다.
이처럼 ‘현금’4)은 기업이 현재 보유한 자산의 극히 일부 형태일 뿐이며, ‘이익잉여금’은 기업이 지금까지 벌어들인 돈의 역사적인 기록이다. 이 둘은 애초에 서로 다른 길을 갈 수밖에 없는 운명인 셈이다. 4) 뒤에서 자세히 설명하겠지만, 기업이 보유한 ‘현금’은 이익잉여금의 아니라 차입을 통해 조달될 수도 있다.
재무상태표를 보는 눈 : “오른쪽에서 조달하고, 왼쪽에서 운용한다”
이익과 현금의 불일치를 근본적으로 이해하기 위해서는 회계의 가장 기본이 되는 표, 바로 ‘재무상태표’를 머릿속에 그려볼 필요가 있다. 회계라는 언어는 ‘돈이 어디서 왔는지’ 즉, 자금조달의 원천과, 그 돈이 현재 ‘어떤 모습으로 있는지’, 즉 자금운영을 명확히 구분해서 기록하기 때문이다.[그림] 자금 흐름으로 본 ‘재무상태표의 구조’
우선 재무상태표의 오른쪽(대변)을 보자. 이곳은 ‘자금조달의 원천’, 즉 회사가 사업을 하기 위한 돈을 어떻게 모았는지를 보여주는 영역이다. 은행에서 돈을 빌렸다면 ‘부채’로 기록되고, 주주들이 투자했다면 자본 중 ‘자본금’과 ‘자본잉여금’으로 기록된다. 또한, 회사가 벌어들인 이익이라면 ‘이익잉여금’ 으로 기록된다. 바로 여기서 ‘이익잉여금’의 정체가 드러난다. 이익잉여금은 남에게 빌린 돈, 즉 부채도 아니고, 주주들이 투자한 돈, 즉 자본금 및 자본잉여금도 아니다. 회사가 창업 이래 열심히 장사를 해서 스스로 벌어들인, 가장 건강한 형태인 ‘내부조달 자금’이다.그렇다면 재무상태표의 왼쪽(차변)은 무엇일까? 이곳은 ‘자금의 운용’, 즉 오른쪽에서 조달한 돈을 사용해서 어디에 투자했는지를 보여주는 영역이다. 조달한 돈을 당장 쓰지 않고 금고에 넣어뒀다면 ‘현금’ 이 되고, 앞서 본 것처럼 공장을 지었으면 ‘유형자산’, 물건을 만들어 쌓아 뒀으면 ‘재고자산’이 된다.
결국 이익잉여금과 현금의 관계는 이렇게 정리할 수 있다. ‘이익잉여금’은 “우리가 이만큼 내 힘으로 돈을 조달했습니다”라고 말하는 오른쪽의 기록이고, ‘현금’(및현금성자산)은 “그 조달된 돈 중 아직 쓰지 않고 남은 게 이만큼입니다”라고 보여주는 왼쪽의 기록이다.
따라서 기업의 이익잉여금이 엄청나게 쌓여 있다는 사실을 보고 “곳간에 현금이 썩어나고 있네”라고 비난하는 것은 올바른 질책이 아니다. 오히려 “이 회사는 남의 돈, 즉 부채에 손 벌리지 않고, 스스로 번 돈, 즉 이익잉여금으로 공장도 짓고 기술도 개발하며 아주 튼튼하게 사업을 꾸려가고 있구나”라고 해석하는 것이 재무제표를 제대로 읽는 방법이다.
[그림] ‘삼성전자’의 재무상태표를 읽어보자
주주의 몫과 재투자 : 이익잉여금의 의미
재무상태표의 오른쪽, 즉 자본 항목을 조금 더 깊게 살펴보자. 회계 등식에 따르면 자산에서 부채를 뺀 나머지, 즉 순자산(자본)은 온전히 주주의 몫이다.회사가 열심히 일해서 이익을 냈다면, 이 돈의 주인 역시 주주다. 경영진은 매년 주주총회 시즌이 되면 고민에 빠진다. 벌어들인 이익을 주인인 주주들에게 현금으로 돌려줄 것인지 – 즉, 배당할 것인지, 아니면 회사에 남겨 더 큰 미래를 위해 재투자할 것인지 결정해야 하기 때문이다.
만약 주주들에게 배당을 실시하면 어떻게 될까? 회사 밖으로 현금이 빠져나가면서 동시에 장부상 이익잉여금 수치도 줄어든다. 반대로 배당을 하지 않기로 했다면 현금은 회사에 남고 이익잉여금 수치도 그대로 유지5)된다.
결국 재무상태표에 남아있는 ‘이익잉여금’의 진짜 의미는 명확하다. 주주들이 당장의 현금 배당을 포기하는 대신, 회사의 더 큰 성장을 믿고 맡겨둔 ‘재투자를 위한 소중한 밑거름’인 셈이다. 이러한 기반이 있었기에 삼성전자는 반도체 라인을 증설할 수 있었고, 현대차는 신차를 개발6)할 수 있었다. 5) 회사에서 손실이 발생하지 않는다면 이익잉여금의 감소하는 유일한 방법 중 하나는 ‘배당’이다. 물론 손실이 반영되면 누적 이익잉여금 또한 감소한다. 6) 만약 회사 내부적으로 재투자할 자금이 충분하지 않다면 결국 외부로부터 차입을 해야 한다.
이익잉여금은 곳간에 쌓인 ‘현금’이 아니라, 기업의 ‘성장 엔진’이다
지금까지 살펴본 것처럼 ‘이익잉여금’(사내유보금)은 회사가 돈을 금고에 쌓아두고 있다는 뜻이 아니다. 오히려 벌어들인 돈을 공장, 기계, 기술 등으로 부지런히 바꾸어 회사의 덩치를 키우고 있다는 ‘성장의 증거’이다.과거 “기업의 사내유보금에 세금을 매겨서 돈을 풀게 해야 한다”는 주장이 나왔던 배경에는, 아마도 이익잉여금이 곧 현금이라는 오해가 깔려 있었을 것이다. 하지만 이미 공장 설비나 재고자산으로 변해버린 이익잉여금에 과세를 한다는 것은, 자칫 기업에게 미래를 위한 투자활동을 멈추고 가지고 있는 기계를 팔아서 세금을 내라는 말과 다를 바가 없다. 이는 기업의 ‘성장 엔진’을 차갑게 식혀버리는 결과를 초래할 수 있다.
이번 호를 통해 독자 여러분이 ‘이익잉여금’이라는 숫자를 볼 때, 마치 회사에 그만큼의 현금이 쌓여 있을 것이라는 오해가 없기를 바란다. 기업의 이익은 곳간에 쌓이는 것이 아니라, 회사 영업을 위해 재투자되어 더 큰 성장을 만들어내고 있으니 말이다.
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